国际债券的种类

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时间:2020-06-20 阅读:38

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      国际债券融资
    • 国际债券融资是近20年来发展极为迅速的国际融资方式。自80年代以来,仅长期国际债券融资在国际资本市场中所占的比例即已显著超过国际贷款融资,与其相联系的金融创新亦层出不穷,成为国际资本市场证券化的重要标志。

      国际债券融资

      第一节国际债券与国际债券市场

      一、国际债券的概念与特征

      国际债券是指一国政府机构、金融机构或工商企业为筹集资金而向外国投资者发行的可自由流转的债权证券。

      国际债券的基本特征有三:(1)国际债券的发行人与投资人分属于不同的国家或地区,其发行、交易与债务清偿受到不同国家法律的支配,这不同于国内债券;(2)国际债券本质上是一债权凭证,它体现了债券发行人与债券持有人之间的债权债务关系,这不同于国际股权证券;(3)国际债券是证券化的可自由流转的债权凭证,其发行与交易受到有关国家证券法规则的支配,这不同于国际贷款债权文件。此外,典型的国际债券通常还具有无记名证券、有固定的到期日和固定利率的特点。

      国际债券在整体上可分为外国债券(ForeignBond)和欧洲债券(Eurobond)两大类。外国债券是指由债券发行人在某一外国的市场以该国货币标价发行,并在该国证券市场交易的国际债券。例如中国财政部在德国发行并在法兰克福交易所上市的政府债券,中国银行在日本发行并在东京交易所上市的“武士债券”,中国银行在美国发行并上市的“杨基债券”等均属此类。欧洲债券则是指由债券发行人以债券面值货币所在国以外的国际货币发行(通常同时在几个国家发售)的国际债券,它实际上是一种无国籍债券。根据欧洲债券的面值货币不同,它又可进一步分为欧洲美元债券、欧洲英镑债券、亚洲美元债券、亚洲英镑债券等。例如中国银行在国际市场发行并在东京上市的美元债券和在伦敦上市的美元债券均属之。

      除发行市场方面的差异外,外国债券和欧洲债券还具有以下基本区别:(1)在债券承销上,外国债券通常由债券发行地所在国的金融公司、证券公司或投资银行承销;而欧洲债券通常由国际性金融公司、证券公司或投资银行组织不同国家(通常为债券发行地)的分销商共同承销,即所谓‘‘全球发售”。(2)在债券面值货币上,外国债券所使用的货币只限于债券市场所在国的货币;而欧洲债券的发行人则可以根据货币的汇率、利率和集资用途,选择某种主要货币标明债券面值。(3)在适用法律上,外国债券的发行必须受发行地国家法律的支配,并且往往须履行特定的申请和注册程序,它在法律上被视为某种外国证券;而欧洲债券的发行一般不受债券发行地国家法令的管制(但须受上市地国家法律的支配),通常也无须向发行地国家履行申请和注册程序,其法律适用问题通常须在债券发行文件中确定。(4)在发行税收上,外国债券的发行人原则上须按照市场所在国法律接受预扣证券发行税(但许多国家和地区给予免税优惠);欧洲债券的发行人通常不需缴纳证券发行税,由于欧洲债券可以保留刁:国外,故此类债券的交易所得税也不予征收,这对于投资者来说也颇有吸引力。值得说明的是,由于证券交易市场的存在,由于各国证券市场的国际化发展,外国债券与欧洲债券在进入二级市场后的区别将趋于削弱。

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      国际债券的发行程序
    • 抵押贷款 房屋抵押 个人住房抵押贷款 汽车抵押 抵押合同 二手房抵押贷款

      国际债券的发行程序主要如下:

      国际债券的发行程序

      (1)发行人确定牵头经理人。在接到发行人的授权书后、牵头经理人开始工作。

      (2)牵头人帮助发行人在发行地国家表示发行债券的意向、征求该国政府许可。

      (3)发行人与牵头人商定发行债券的基本条件、拟订条款。

      (4)发行人与经理人签订订购协议。

      (5)经理人与承销人签订承销协议、或与推销人签订推销协议。

      (6)发行人通过承销人向广大投资人提交招募说明书、介绍和宣传债券。

      (7)债券发行到投资者、即承销人将债券出售给广大投资人。

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      国际债券的发行方式
    • 国际债券发行的方式主要如下:

      国际债券的发行方式

      (1)公募。这是向社会广大公众发行的债券,可在证券交易所上市公开买卖。公募债券的发行必须经过国际上认可的债信评级机构的评级。借款人需将自己的各项情况公布于众。借款人每发行一次债券,都要重新确定一次债信级别。

      (2)私募。它是指私下向限定数量的投资人发行的债券。这种债券发行的金额较孝期限较短、不能上市公开买卖。但私募债券机动灵活,一般不需要债信评级机构评级,也不要发行人将自己的情况公布于众,发行手续较简便。

      另外,发行方式也可分为:

      (1)直接发行。由发行人自己出面发行债券,发行人自己办理发行的全部手续,做好发行前的准备工作,并直接向投资人出售债券,剩余的债券也由自己处理。发行人也可在债券发行之前,先在规定期限内接受投资人的申请,按申请数印制债券,并直接发行,这样可以防止债券过剩。

      (2)间接发行。由发行人委托中间人代理发行债券,具体又分为委托募集和承购募集。委托募集是委托销售集团推销债券,推销不完的债券退回发行人处理。承购募集是由承购集团推销,推销不完的债券由承购人买下。在国际债券市场上,一般都采用承购募集的方式发行债券。

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      国际债券的发行目的
    • 国际债券的发行目的

      一般来说,各国运用国际债券来筹集资金的主要目的有以下五个方面:

      1、用以弥补发行国政府财政赤字。对于一国政府来说,弥补财政赤字除了可以用国内债券的方式外,还可以通过发行国际债券的形式筹集资金,作为国内债券的补充。

      2、用以弥补发行国政府国际收支的逆差。发行国际债券所筹集的资金在国际收支平衡表上表现为资本的流人,属于资本收入,因而有利于减少国际收支逆差。在1973—1975年的石油危机中,许多西方工业国家都采用发行国际债券方式来弥补由于石油价格上涨而造成的国际收支逆差。

      3、用以为大型或特大型工程筹集建设资金。这主要由一些国际金融债券或公司集团组成的投资机构来发行。

      4、用以为一些大型的工商企业或跨国公司增加经营资本来筹措资金,从而增强其实力。大型企业为增强其实力,故需要大量资金的支持

      5、用以为一些主要的国际金融组织等筹措活动资金。例如世界银行就曾多次发行外国债券,以筹措巨额资金,实施其开发计划。

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      发行国际债券的步骤
    • 发行国际债券的步骤

      一、美元债券

      发行美元债券的主要步骤如下:

      1、发行人首先向美国的资信评定公司提供资料,以便调查和拟定发行人的债券资信级别。同时,发行人还要办妥向美国政府“证券和交易所委员会”呈报注册文件的草稿。

      2、债券发行人完成向美国证券和交易所委员会呈报注册文件工作。同时,资信评定公司也完成调有工作,提出债券资信级别的初步意见。如果债券发行人对此无异议,则正式资信级别的等级意见书成立,如果债券发行人不接受,则考虑不定级发行。

      3、美国政府证券和交易所委员会收到债券发行人呈报的注册文件后,要进行审查,审查完毕后发出一封关于文件的评定书。债券发行人应就评定书里提出的问题做出答复。

      4、债券发行人根据证券和交易所委员会在评定书中提出的意见,完成注册文件的修改工作。

      5、债券发行人应选择一名管理包销人,管理包销人则组织包销集团,负责包销及有关工作。

      管理包销人提出发行债券的初步方案,广泛征求意见,以期债券发行人和债券投资者双方都能满意。

      6、正式在债券市场上发行债券。

      二、日元债券

      发行日元债券的主要步骤有:

      1、取得临时信用评级,在缴款前签订承购合同后,取得试评级。

      2、选定证券公司。

      3、指定法律顾问。

      4、制定各种发行文件。召集发行者、受托银行及证券公司研究各种合同的准备文本,起草文件。主要有:有价证券呈报书、发行说明书、外汇法规定的呈报书、债券条款、担保条款、承购合同书、承购团合同书、募集委托合同书、本利支付事务代办合同书、登记事务代办合同书、有价证券报告书等。

      5、债券发行人取得国内有关部门的批准。

      6、向日本大藏省提出有价证券申报书,征得日本政府的批准。

      7、组织承购团。

      8、发行条件谈判。召开发行者、委托银行及证券公司三方会议,协商发行条件,签订承购合同。

      9、有价证券申报书生效后,开始募集,招募时间一般为7~10天。

      10、债券资金文款。认购人向发行单位支付债券发行款项。

      11、提交外汇报告书。

      12、债券在东京证券交易所上市。

      三、欧洲债券

      欧洲债券的发行是在国际银行组织下进行的。这种国际银行叫主办银行,主办银行邀请几个合作银行组成发行管理集团,发行量过大时,要由几个主办银行联合进行。这种发行方式叫辛迪加集团发行。主办银行为发行债券做准备,规定一些条件,包销人的推销集团中某一个主办行专作付款代理人和财政代理人。所发行债券的大部分由发行管理集团所认购,有贷款(募集)能力的包销者将参加债券的发行。包销者由世界各地的国际银行和大公司构成,数量在30~300家。发行集团和包销者共同保证借款者以确定债券价格募集资金。推销集团的责任是把债券卖给公众。公众也包括主办行、包销者和有销售基础的银行。主办行、包销者、推销者就是债券市场的参加者,这些参加者要得到一定的佣金。欧洲债券市场不受政府的管制,能比较容易地在3周内幕集到资金。发行债券的程序是决定发行欧洲债券、宣布发行债券、上市日、结束日、推销集团支付债券。具体程序如下:

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